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太阳鸟股票:什么是可转债

太阳鸟股票:什么是可转债?

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什么是可转债?

  债券,就是一种公司在市场上向投资者借钱的行为。可转债是一类特殊的债券,公司在发行债券的基础上,附加了一份购股期权,允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成公司的股票,具有债券、期权和股权等属性。由于有债券的“兜底”,往往一上市都会有不错的溢价,一般在15-20%之间。在很多投资者看来,这部分溢价类似于超额的无风险收益。

  事实上,现在发行的可转债的票面利率低于同期定期存款,更低于理财产品的收益,因此可转债的债券价值是低于面值的。可转债能高于面值出售,那是投资者看重其认购权的价值。


企业发行可转债的好处?

  第一,具有低成本融资优势。可转债发行利率通常为1%左右,与同样属 于债务融资方式的银行信誉和企业债券相比成本优势非常明显。

  第二,同一时段,转债的单位股本筹资额较增发和配股多20%〜50%。由 于转债是按市价上浮一定比例进行转股,而配股和增发新股是按市价折扣一定比例确定发行价格。因此,转债可用较少的股本筹得与配股或增发新股同等的资金。

  第三,缓解股权扩张带来经营业绩指标的下降。每股收益和净资产收益率通 常作为股东评判经营业绩好坏的主要指标受到公司经营者重视。相对于配股和增发新股来说,转债可大大降低每股收益和净资产收益率被大幅稀释的程度。

  第四,优化资本结构。最佳资本结构通常有两个标准,一是公司价值最大化,二是资本成本最低化。对资产负债率偏低的公司,选择发行可转债这种低成本融资的方式,虽然增加了一定时期的债务资本比重,但通过对高收益 项目的投资,增加了公司价值。

  第五,对上市公司管理者有约束作用。与纯股权融资不同,转债在存续期 间有着转股或兑付压力。这种压力能促使管理者谨慎决策投资项目,努力提高经营业绩,使公司保持良好的成长性来确保转债转股成功。


可转债有没有风险呢?

  可转债对发行企业来说非常便利,对投资者而言多了选择权,既可以有债券的保底收益,又可以在合适时机转股享受市场溢价,但实际上二者是不可以兼得的。债券本身就有风险,设想你持有的是乐视网的可转债就能理解了。现代证券投资之父格雷厄姆早在《聪明的投资者》一书中就对可转债的风险与收益做了精辟的论述。

  公司经营不善,无法在可转债到期还本付息。这种风险是显而易见的。公司发行可转债的规模比较大,如果经营不善,股价持续下跌,投资者无法高于面值卖出可转债,发债公司也无力集中在可转债到期时还本付息。


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